《半導體》聯發科Q1營運谷底，外資：迎 - 手機討論

《半導體》聯發科Q1營運谷底，外資：迎手機、非手機產品關鍵交叉

2019年02月11日 12:16 時報資訊 【時報記者王逸芯台北報導】

美系外資針對聯發科出具最新研究報告指出，第一季將為聯發科
(2454)全年營運谷底，但隨著非手機物聯網領域的發展，聯發科今年
將迎來智慧型手機和非智慧型手機產品的關鍵交叉，惟基於首季將是
營運全年谷底，故將聯發科目標價由351元調降到321元，維持買入評
等。

聯發科去年第四季財報表現符合預期，展望後續，外資直言，雖然
2019年對於聯發科智慧手機部門的增長來說是艱難的一年，但聯發科
的P60、P70、P90晶片已經成功在高端產品中獲得更高的利潤，公司
也對產品組合的改進充滿信心，針對成長型產品，聯發科也預計看
2019年將保持兩位數的增長，包括物聯網(IoT)、PMIC(電源供應器
IC)和ASIC(客製化晶片)都會有新的應用帶動出貨，儘管2019年成熟
產品持平，但DRAM成本壓力減緩，也拉升盈利能力，將聯發科首季、
2019年全年盈利預測下調至1.76元以及12.78元，另外，預估第一季
將是聯發科全年營運谷底，目標價由351元調降到321元，維持買入評
等。

美系外資指出，在智慧手機產品領域上，聯發科由於搭載了AI功能，
故有利於提高利潤率，聯發科也是5G初期的推動者，將於第二季和年
底分別推出M70以及5G單晶片產品，預計2019年5G營收貢獻為個位數
占比，但是到2020年將為雙位數，逾10%。

美系外資表示，2019年智慧手機需求疲軟，但聯發科有望轉型為基於
物聯網基礎發展的公司，藉以改善產品組合和利潤率組合，今年將迎
來智慧型手機和非智慧型手機產品的關鍵交叉，在非手機業務的快速
成長下，將可以帶來利潤並減輕智慧手機衰退的負面影響，聯發科今
年毛利率將挑戰40%大關。

(時報資訊)

https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190211001669-260410

心得：
聯發科在蔡力行加入之後
暫時擱置高階產品線而把主力放在中階中高階的做法似乎頗成功
去年的P60已經給中價位預算的客戶一個不錯的選擇
手機晶片今年也有更高階的P系列接班，看看有無辦法延續好表現

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