分析師：蘋果出現7警訊 長期投資人要當 - 手機討論

分析師：蘋果出現7警訊 長期投資人要當心了

2019-04-12 22:45經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

蘋果公司重新奪回美國最有價值企業的榮銜，股票市值回升到大約
9,450億美元，股價漲回200美元上下，今年來股價漲幅達26%。情況
看來似乎再好不過。

但Futurum Research分析師紐曼12日在MarketWatch撰文指出，深入
研究蘋果會發現許多隱憂，可能使蘋果股票在未來一、兩年變成高風
險投資，這將是十餘年來首見的情況。

以下是紐曼認為值得投資人關切的七個理由：

1. 蘋果的市場已飽和

蘋果iPhone只占智慧手機產業總銷量的19%，卻囊括了87%的獲利，表
現出色。問題在於，出貨量已下滑，蘋果甚至不再逐季公布iPhone銷
量以淡化下降趨勢。由於iPhone創新改良幅度小、售價又提高，許多
民眾等更久才換新機或改買別牌手機，這對iPhone占獲利比重高的蘋
果是壞消息。

2. 蘋果不再爭當業界最佳

在執行長庫克領導下，蘋果對投資人利益的關注更甚於對用戶的重視
，產品創新與設計變成次要考量，投資人擺第一，殊不知蘋果長期事
業的興衰成敗取決於能否贏得消費者的心，而不是能否取悅華爾街。
這令人聯想到鮑爾默（Steve Ballmer）時代的微軟，全神貫注於為
股東衝高短期獲利，卻錯失行動、雲端和大數據商機，直到現任執行
長納德拉上台才扭轉局面。

3. 蘋果面臨身分認同危機

蘋果昔日以挑戰者之姿，給市場帶來破壞式創新。要改變現狀須「不
同凡想」。今天，蘋果市場地位坐大了，反而失去身分認同感、使命
感和願景。這說明為什麼蘋果現在的事業企圖包山包海：想成為信用
卡公司、另一個Netflix、新聞業的讀者文摘，或許也想成為擴增實
境（AR）公司，甚至汽車公司。最糟的是，蘋果一再回頭找靈感，而
不是往前看。紐曼形容「（蘋果已故共同創辦人）賈伯斯有願景，庫
克則有試算表」。使蘋果產品偉大的不是試算表，而是願景。

4. 蘋果一再錯失主導創新的機會

賈伯斯是市場開創者，擅長從有潛力的新產品類別中開拓出全新的市
場，而且在仔細評估風險後，拿捏出不快不慢、恰到好處的時機推出
產品，據此奠定成功基礎。反觀今天的蘋果，似乎不再有能力或意願
開創新市場，為未來成長搭起新舞台。蘋果本可能成為智慧家庭公司
，但讓亞馬遜或Google搶得先機；蘋果本可能成為混合實境（Mixed
Reality，XR）公司，儘管市場耳語傳得沸沸揚揚，蘋果至今尚未打
造出革命性的XR產品，眼睜睜看著微軟、臉書和Magic Leap在這領域
超前。

5. 蘋果變成落後者

在智慧手機方面，華為和三星以螢幕折疊技術、5G和眾多先進功能重
塑智慧手機。對照下，蘋果iPhone仍大致沿用2017年規格，支援5G的
進度落後安卓陣營至少一年，甚至有人揣測蘋果要到2021年才會推5G
手機。電腦方面，PC廠商正以常時連網電腦（Always Connected PCs
，ACPCs）重新改造筆電，反觀蘋果MacBook仍走慢吞吞漸進改良路線
( 至今還沒有觸控螢幕？）蘋果最強的競爭對手都已推出令人印象深
刻的VR產品，蘋果卻停留在「著手研發」階段。人工智慧（AI）方面
，蘋果的Siri可謂市場上功能最弱的數位助理。在其他業者快馬加鞭
推出令消費者耳目一新的酷炫功能之際，蘋果若維持10%至25%的改良
步調，產品訂價高出對手貨一大截的日子恐怕屈指可數。

6. 蘋果產品品質不如往昔

賈伯斯對產品品質非常講究、挑剔，以確保產品出廠時盡善盡美。但
在庫克領導下，蘋果產品推出後爆出瑕疵的傳聞屢見不鮮，需要更多
軟體更新解決問題，某些情況下甚至連硬體狀況都須修復。紐曼舉例
說，MacBook鍵盤問題仍未解決，令Quartz一篇評論質疑蘋果到底還
在不在乎PC。消費者付較高的價錢，是想獲得更佳的體驗，這種品管
問題只會疏遠原本因講究品質而投入蘋果懷抱的消費者。

7. 蘋果的信任問題漸增

紐曼表示，近幾年來，蘋果「不當行為」增加了，例如被指控對消費
者撒謊、竊取智慧財產、霸凌供應商等，這將加深消費者對蘋果的懷
疑和反感，也可能對他們的購買決定產生重大影響。在社群媒體大行
其道的時代，一家企業能否贏得消費大眾的信任，至關緊要。

紐曼的結論是，蘋果目前的地位不會一夕崩垮，但核心的成功指標已
大不如前，至少已有七個警示燈亮起，這還不包括與高通（Qualcomm
）訴訟戰和押注中國市場可能帶來的傷害。綜合觀之，紐曼預見這些
問題勢必導致蘋果成長減速，可能意味未來數年獲利縮減、股東權益
報酬率下滑，使投資這檔股票的長期風險升高。

https://udn.com/news/story/6811/3752946

心得：
我倒是認為沒有那麼嚴重，蘋果確實近幾年比較少推出令人眼睛亮到不行的爆炸性產品
但是產品整體還算是穩健，小部分的特殊新功能也還是一直有
近年來的代表像是FaceID、瀏海全螢幕應該都算手機領域的創新與吸睛點
往後也不少致敬者

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