MIM價格下跌，與Luna的UST究竟有何關係？ - 數位貨幣

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隨著 0xsifu 身份遭起底，儘管並未發生實際資金安全問題，但 Frog Nation 相關項目
都因此事件連帶受到影響，Abracadabra 的代幣 SPELL 過去 24 小時下跌 25%，穩定幣
MIM 也逐漸脫離錨定價格，一度下跌超 2%。然而，MIM 下跌還能理解，但為什麼連
Terra 發行的 UST 也跟著下跌，兩者究竟有何關係？

事實上，其主要原因來自 MIM 槓桿挖礦的大規模清算。Abracadabra 在借貸平台推出了
名為 degenbox 的策略，該平台允許用戶存入 UST，並從 Anchor 賺取利息。


除此之外，許多人會使用所謂的 Folding 策略來提昇挖礦收益，簡單來說就是：

存入 UST – 借出 MIM – 將 MIM 賣出換成 UST – 再存入 UST…..

重複上述操作，將挖礦效益槓桿化，由於兩者都是穩定幣，因此清算風險相當低。一連串
操作下來，收益率將大幅提升，而用戶也會持有「UST 多頭倉位」以及「MIM 空頭倉位」
。

在 UST 與 MIM 穩定的情況下，投資人只需要等著收利息就好。但當 MIM 價格下滑（也
就是現在的情況）時，投資人就會面臨抉擇：

是否要清算 MIM 空頭倉位借此賺取價差？

隨著 MIM 價格下滑越多，清算的投資人就會越來越多。而執行清算時與原操作正好相反
：

提出 UST – 賣出 UST 換成 MIM – 還款 MIM – 再提出 UST….

重複上述操作，直接淨賺 MIM 折價。在這過程中為 MIM 價格提供了上行的動能，但同時
也對 UST 帶來了下行壓力（甚至影響 LUNA），這就是為什麼 MIM 價格下跌期間 UST 也
會跟著下跌的原因。

不過，現階段看起來對 UST 的影響有限，畢竟 UST 總發行量有 110 億，而 degenbox
中的 UST 才大約 9 億，不太可能造成毀滅性的影響。而 MIM 方面，流動性提供者的大
規模撤池與恐慌性拋售加劇了 MIM 的下跌，但本質上，MIM 的發行機制為 CDP 超額擔保
模型，因此除非 0xsifu 真的捲款潛逃，否則在充足抵押品的支持下，MIM 也不太可能會
因為純粹的意識形態問題而走向死亡。

https://zombit.info/magic-internet-money-and-ust-drop/

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