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高盛：抗通膨請注意 加密幣是銅而非黃金替代品

2021-06-02 10:28 經濟日報 / 編譯季晶晶／綜合外電

高盛集團（Goldman Sachs）全球大宗商品研究部門主管Jeff Currie周二上財經網站CNBC的Squawk Box Europe節目時表示，談到抗通膨，加密貨幣是銅而非黃金的替代品。

黃金和加密貨幣一直被視為是對抗物價上漲的工具，加密貨幣多頭有些時候會宣稱，比特幣是黃金的現代替代品。

Currie說，「若觀察比特幣和銅之間的相關性，或風險偏好指標和比特幣之間的關係，就會發現比特幣絕對都是人們願意冒險時會買進的資產」。他指出，比特幣和銅都是投資人「無畏風險」時的抗通膨避險工具，相較下，黃金則被視為害怕承擔風險時的安全港。

Currie還說：「有好的通膨，也有壞的通膨。好的通膨是需求拉動的結果，這就是比特幣、銅和石油規避的風險。黃金則用來規避壞的通膨，這時候供應減少，主要是晶片、大宗商品，和其他類型原物料的短缺。這時就會想利用黃金避險。」

根據高盛周一（5月31日）發表的研究報告，由於股價已反映未來的企業盈餘和成長，是規避通膨預期的良好標的，然而，一旦通膨預期迫在眉睫，足以顯示央行可能被迫升息，股票便不再是有用的通膨避險標的。

高盛表示，大宗商品是現貨資產，並不仰賴未來成長，而是今日相對於供給的需求水準。因此，大宗商品可規避意料之外的短期通膨，通常在商業循環晚期、整體需求超出供給時出現。

評論：
合理，高波動率較類似石油和銅，也暗示了比特幣有類似石油和銅的需求，但是什麼使用者需求文中沒講。

這類的供給端類似 OPEC 或礦工，比特幣的需求端或許是其它區塊鏈計劃開發的母資金或大宗資金國際移轉。

單用 Stock-to-Flow 模型只看供給端去猜測價格或許只看到硬幣的一面，

應也能找出相應的先行指標來看其需求和價格上漲下跌的關聯。

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